시가총액 3조 2000억 원의 바이오대장 알테오젠이 최근 급등추세를 이어가고 있습니다. 오늘은 알테오젠의 이슈를 정리해 보고 적정 주가 및 목표 주가를 산정해 보겠습니다.
목차
알테오젠 주가 전망
기업 개요
당사는 고유의 플랫폼 기술을 기반으로 아래의 바이오의약품(바이오시밀러, 바이오베터, 바이오 신약 등)의 연구개발, 생산 및 판매활동을 영위하는 기반기술 중심의 바이오벤처기업입니다.
당사는 2008년 5월 13일 설립되었으며 2014년 12월 기술성장기업 특례로 코스닥에 상장되었습니다. 당사는 독자적으로 개발한 재조합 히알루로니다아제(ALT-B4) 기반기술로 주요 글로벌 제약업체들과 기술수출(라이선스아웃) 계약을 체결하였고, 자체 개발제품(ALT-BB4)인 테르가제주는 임상시험 완료 후 국내 식약청의 품목허가를 신청하였습니다.
황반변성 치료제 블록버스터인 아일리아(Eylea)의 물질특허 만료에 대응하여 당사의 차별화된 특허 전략을 기반으로 개발한 바이오시밀러(ALT-L9)가 전 세계 12개국에서 임상 3상 시험을 진행하고 있습니다.
또한 국내외 주요 제약사를 포함한 바이오의약품 관련 업체들과 공동 연구, 개발, CMO위탁 생산 등을 수행하고 있습니다. 현재 당사가 개발 중인 제품들이 상업화 진입을 앞두고 있어 이를 위해 최선의 노력을 다하고 있으며 더욱 매진할 것입니다.
당사는 보유 원천기술인 NexP™ 융합 기술, NexMab™ ADC 기술 및 히알루로니다아제 원천 기술(Hybrozyme™, ALT-B4)을 기반으로 바이오의약품을 개발하고 있으며 이와 관련한 라이선스계약, 기술용역제공 등을 통하여 2022년 매출 288.1억 원, 영업손실 293.7억 원과 2023년 상반기 매출 528.7억 원과 영업이익 89.3억 원을 실현하였습니다.
(1) 플랫폼 기술(Platform Technology)
당사는 지속형 바이오의약품 기반 기술인 NexP™ 융합(Fusion)과 차세대 항체-항암치료제 기반 기술인 NexMab™ ADC, 정맥주사(iv)를 피하주사(sc)로 전환해 주는 Hybrozyme™ 기술 등 3개의 플랫폼 기술을 보유하고 있습니다.
□ NexP™ 융합 기술
- 당사 자체적으로 개발한 단백질 캐리어(Carrier)인 NexP™와 1세대 단백질치료제를 융합하여 체내 지속성이 증가하고 투여 편의성 및 치료 효과가 향상된 차세대 단백질치료제를 개발하는 원천기술입니다.
- 지속형(Long-acting) 바이오의약품의 개발을 위한 기술로는 서방형(Slow-releasing) 제제, PEG 접합, Fc 융합, 알부민 융합 등이 있으나 각각의 기술이 가진 장단점으로 인해 적용 가능한 단백질의 약품이 제한적이며, NexP™는 인체에 풍부한 단백질인 Alpha-1 Antitrypsin(A1AT) 내 일부 아미노산을 치환하여 체내 지속성을 늘리고 A1AT 고유의 기능을 없앤 단백질 캐리어로 단백질의약품에 NexP™를 융합하여 단백질의약품의 체내 지속성을 증가 시키는 특성을 보입니다.
- NexP™는 기존의 지속형 기술과 달리 거의 모든 단백질이나 펩타이드 치료제에 대해 적용 가능한 범용 기술로 융합 후에도 단백질의약품 자체의 생물학적 활성 저하가 없으며 제조 효율이 높아 경제성 측면에서도 유리합니다.
□ NexMab™ ADC 기술
- 항체-약물 접합체(ADC, Antibody-Drug Conjugate)는 항체와 약물(Payload)을 링커(Linker)로 접합시켜 암세포 내에서만 약물이 분리 방출되면서 암세포를 사멸시키는 표적지향 항암제로 합성 약물의 장점인 강한 효능(Cytotoxicity)과 항체치료제의 장점인 선택성(Selectivity) 및 지속성을 결합하여 항체의약품보다 효능은 뛰어나고 합성 약물보다 독성에 의한 부작용이 적은 항체 바이오베터입니다.
- 당사의 NexMab™ ADC 기술은 항체의 구조를 가능한 원형 그대로 유지하면서 항체에 약물이 선택적으로 접합되도록 하는 ADC 기술이며, NexMab™ ADC 기술을 통해 생산된 항체-약물 접합체는 생산 수율이 높고 항체 고유의 활성을 저해하지 않으며 혈액 내에서도 접합이 쉽게 절단되지 않아 체내 지속성이 우수합니다.
□ 히알루로니다아제 원천 기술(Hybrozyme™, ALT-B4)
- 기존의 항체치료제나 단백질 의약품의 경우 인체에 많은 용량 투여를 통해 치료 효과가 나타남에 따라 정맥주사(iv) 투여 방식이 불가피하나 환자가 병원에 입원하여 집중 관리 하에 약 4~5시간 정도의 투여 시간이 소요되므로 환자에게는 장시간 병원에 머물러야 하는 불편함이 있었고 이에 따른 의료수가를 높이는 원인입니다. 이의 해결 방안으로 당사는 정맥주사(iv) 제형 항체의약품을 피하주사(sc) 투여 방식으로 변경하는 히알루로니다제 원천 기술(Hybrozyme™, ALT-B4)을 개발하였습니다. 현재 미국의 할로자임 테라퓨틱스(Halozyme Therapeutic, Inc.) 사가 세계 최초로 개발한 재조합 rHuPH20(ENHANZE)가 시장에 출시되어 있으며 당사의 히알루로니다제 원천 기술은 세계 2번째 개발이며 현재까지 2개사를 제외한 개발회 사는 없는 상황입니다.
- 당사가 독자적으로 개발한 신규 인간 히알루로니다아제는 미국 할로자임 테라퓨틱스(Halozyme Therapeutic, Inc.) 사의 PH20과 동일한 작용 기전과 효소 활성을 유지하면서 열 안정성을 증가시켜 단백질의 안정성을 증대시키는 작용을 합니다.
알테오젠 이슈 정리
2023년 2분기 흑자전환
알테오젠은 2023년 2분기 매출 425억 3300만 원, 영업이익 194억 1100만 원을 기록하였습니다. 지난해 2분기와 비교해 매출은 662% 증가, 영업이익은 흑자전환했습니다.
상반기 호실적은 기술수출에 의한 것으로, 현재까지 하이브로자임을 4개사에 기술수출하였고, 하이브로자임은 기존 정맥주사 제형을 피하주사제형으로 바꾸는 기술입니다. 상반기에만 3개사에서 하이브리자임 임상 3상에 진입하였으며, 위탁생산기업에서 양산능력도 확인했습니다.
오리온의 알테오젠 인수 무산
오리온이 국내 바이오사업 경쟁력 강화를 위해 인수합병 매물로 알테오젠을 검토했지만 무산되었습니다. 오리온이 추진해 왔던 7000억 원 규모의 인수합병이 논의 막바지에 협상이 결렬됐다고 밝혔습니다.
알테오젠 적정 주가는?
매출액은 우상향 중이며, 부채비율 70%대로 건전하고, 자본유보율은 400%대로 기업규모대비 적다고 평가할 수 있습니다.
- 주당자산가치에 의한 적정주가(1 ~ 1.5배): 2700원 ~ 4050원
알테오젠 목표 주가는?
박스권을 강한 거래량으로 돌파하며 약조정 후 지속적인 상승에 대한 의지가 있다고 볼 수 있습니다. 현재 보유 중이신 분들은 캔들모양과 거래량으로 단기고점을 판단하셔야 할 듯합니다. 도지캔들(십자형) + 대형거래량, 음봉 or 윗꼬리캔들 + 대형거래량의 패턴이 보일 때 매도하시는 것이 좋을듯합니다.
- 1차 목표주가: 65,000원
- 2차 목표주가: 73,800원
- 3차 목표주가: 82,200원
가까운 목표주가에서는 매물대 저항으로 크고 작은 조정이 일어날 가능성이 높으니, MTS 예약매도 기능으로 비중을 조절해 나가며 보유하시는 것이 좋습니다.
오늘은 오랜 조정 후 상승패턴을 보이고 있는 바이오주의 대장격인 알테오젠의 주가 전망으로 이슈를 정리해 보고 적정 주가 및 목표 주가를 산정해 보았습니다. 도움이 되셨다면 왼쪽하단의 '공감' 부탁드립니다 ^^
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