해운주가 급등하고 있는 분위기입니다. 오늘은 흥아해운의 주가 전망으로 최근 이슈를 정리해 보고 주가 전망으로 적정 주가 및 목표 주가를 산정해 보겠습니다.
목차
흥아해운 주가 전망
기업 개요
1961년 12월 08일 설립되었으며, 1976년 06월 29일 유가증권시장에 상장되었습니다.
| - 본사의 주소 : 서울시 중구 청계천로 8, 5층(무교동, 프리미어플레이스) - 대표 전화 : 02-3449-3000 - 홈페이지 : http://www.heung-a.com |
해운업은 선박의 공간을 이용하여 화물을 고객이 원하는 시간과 필요로 하는 장소에 운송 ·전달하는 서비스 산업으로서, 지정학적 위치와 국민경제의 대외지향적인 특성으로 인하여 해운업의 존재가 국민경제 안정과 국가안보에 필수적인 산업으로서 발전해 왔고, 산업혁명 이후 국가 간 교역량의 증가로 오늘날 중요한 수송수단으로 자리 잡게 되었습니다. 또한, 지역 및 장소에 구애받지 않고 전 세계를 무대로 산업활동이 이루어지는 산업으로서 세계해상 물동량에 의해 기본적 수요 규모가 결정되고, 세계 경기변동과도 밀접한 상관관계를 갖고 있어 타산업에 미치는 파급 효과 역시 매우 큰 특성을 가지고 있습니다. 따라서, 국가경제 성장의 일익을 담당하는 해운업은 앞으로도 계속 발전, 부흥시켜야 되는 국가 중추의 기간산업입니다.
60년대 후반부터 시작된 산업의 현대화는 국가 간 교역량의 증가를 가져오게 되어 해운이 중요한 수송수단으로 부상하게 되었으며, 70년대 후반과 80년대 초 해운업이 국가경제에 미치는 영향, 특히 수출정책상 필수불가결한 요소로 인식됨에 따라 국적선사들의 대형화 정책을 유도하게 되었습니다. 이 과정에서 대부분의 국적선사들이 경제성보다는 몸집불리기에 급급한 나머지 무리한 선박도입으로 재무구조의 악화를 가져오게 되었습니다. 그 후 정부에 의한 산업 전반의 정책적 통합으로 선사별 항로지정과 비경제선의 처분 등 산업의 구조조정이 이루어지게 되었습니다. 이러한 결과 해상물동량은 큰 폭으로 증가하여 해운시황의 호재로 작용하였으며, 2003년 중국의 WTO가입에 따른 해상 물동량 증가와 운임의 점진적인 상승은 선사들에게 긍정적 영향을 끼치고 있습니다. 그러나 선박건조의 기술 혁신으로 선박의 초대형화는 선복량의 과잉현상을 초래하게 하여 해운경기의 수급불균형을 악화시키고 있습니다. 세계경제는 21세기에 접어들면서 전자상거래 등의 발달로 물류 효율화에 대한 요구가 절실해지고 있으며, 이로 인하여 제조업체들이 처리해야 하는 물류 서비스경로가 공간적 ·질적으로 확대되었고, 서비스영역도 구매자를 위한 근거리 서비스로 개선되고 있습니다. 이러한 추세에 따라 해운회사들은 전자상거래(e-Biz), 공급체인관리를 보다 신속히 수용하여 단순 운송회사에서 종합물류회사로 탈바꿈하려는 노력을 하고 있으며, 홈페이지 구축에서 시작하여 전문정보 제공, 물류전문 포털사이트 개설, 전자상거래를 통한 전문 물류 서비스기업으로 발전해 나가고 있습니다.
해운업은 세계 경기변동, 기후, 유가, 용선료, 국제적 정황 등 많은 경제 변수에 의해 시황이 불규칙적으로 반복되는 특성을 띄고 있으며, 일반적으로 경기가 호전되어 수출입 물량이 증가하면 해운경기도 호전되고, 그 반대로 경기가 침체되면 해운경기도 침체하게 됩니다. 또한, 계절적 요소로 인한 일시적인 경기변동은 미미하나 선박의 신조 ·해체에 따른 선복 수급의 과부족 여부에 따라 큰 영향을 받습니다.
해운업은 국제적으로 완전경쟁이 이루어지는 산업이며, 대규모 자본이 투하되는 대표적인 자본집약적 산업이기 때문에 독점이나 과점 등은 발생하지 않으며 우량 고객의 확보, 서비스의 차별화, 원가절감 등을 통한 영업 경쟁력 유지가 중요한 관건입니다. 최근 전 세계적으로 환경에 대한 관심과 국제 품질규격화에 따라 선박의 안전성이 또 다른 중요한 경쟁요소로 부각되었고, 특히 미국의 9.11 테러사건 이후 IMO(국제해사기구)에서는 수출입무역분야에서 일어날 수 있는 테러에 대비한 보안체계로서 ISPS CODE(국제 선박 및 항만시설보안규칙)를 제정하여 모든 선박과 항만시설에 대해 보안승인을 취득하도록 하였고, ISPS CODE를 취득하지 못한 선박에 대하여는 제제를 가함으로써 ISPS CODE 취득 여부가 선사의 새로운 경쟁력으로 대두되게 되었습니다.
해운업의 주요 원재료인 선박연료는 국내 ·외 정유회사로부터 수시로 조달받으므로 큰 어려움은 발견되지 않으나, 해운업에 있어 선박 연료비가 차지하는 비중이 높기 때문에 세계 유가변동에 따른 파급 효과는 매우 큽니다. 따라서, 당사는 연료의 조달비용을 낮출 수 있는 방안을 찾기 위해 노력하고 있습니다. 노동력 수급 측면은 해운업에 있어 또 다른 중요한 위치를 차지하고 있으며, 최근 들어 노동력 수급이 점차 어려워지고 있는 실정입니다. 이는 선박의 특성상 전문 자격을 갖춘 고급 인력이 필요하기도 하지만 3D업종 기피현상으로 비롯된 인력 수급의 왜곡이 그 주된 원인입니다. 국내에서 양성되는 해운 노동력은 세계 최고의 수준이기 때문에 우려할 만한 사항은 아니나, 점차 선박 인력의 안정된 공급을 위해 외국선원의 고용범위를 확대해 가고 있는 추세입니다.
○ 톤세제도
조세특례제한법에 따라 2005년 사업연도부터 시행된 톤세제도(해운기업에 대한 과세표준계산특례)는 해운기업에 법인세를 과세함에 있어서 당해 기업의 소득을 해운소득과 비해운소득으로 구분하여 해운소득에 대하여는 선박의 순톤수와 운항일 수 등을 기준으로 과세표준을 산출하여 과세하고, 비해운소득에 대하여는 일반법인과 동일하게 법인세법을 적용하도록 함으로써 영업손익에 관계없이 선박의 규모와 운항일 수에 따라 세액을 예측할 수 있는 장점이 있으며, 업계의 경기에 영향을 받지 않는 점이 장점입니다. 또한 과세표준계산특례는 적용받고자 하는 사업연도부터 연속 5 사업연도 동안 의무 적용하여야 합니다. 그러나 당사는 현재 상기의 과세표준과세특례를 적용하지 않고 법인세법을 적용하여 각 사업연도의 소득을 계산하고 있습니다.
지난 3년여간 지속되는 코로나 팬데믹의 상황 속에서, 유가 및 환율의 급격한 변동 등 불확실성이 확대되었으며 우크라이나 사태 장기화로 인하여 원자재 가격이 폭등하였고, 미 중앙은행이 금리인상을 단행하면서 글로벌 경기 둔화 가능성이 확대되고 등 어려운 경영여건이었습니다.
이렇듯 불확실한 대내외적 환경 하에서도, 회사 모든 임직원이 합심하여 지속가능한 성장을 위해 외형확장과 더불어 사업 다변화를 꾀하였습니다. 그 결과, 별도 기준 소폭의 매출액 감소에도 불구하고, 전 동기 대비 17.7% 증가한 182억 원의 영업이익과 전 동기 대비 332% 증가한 135억 원의 당기순이익을 기록하며 괄목할 만한 성장을 시현할 수 있었습니다.
연결기준의 실적 역시 전동기 대비 각 18억 및 96억 증가한 210억 그리고 186억 원의 영업이익과 당기순이익을 기록하였습니다.
흥아해운 주요 제품별 매출 현황
흥아해운 경영상 주요 계약 현황
흥아해운 연결회사(자회사) 현황
흥아해운 이슈 정리
홍해 항로를 둘러싼 지정학적 갈등 고조 -> 해운주 급등
미국과 영국이 후티 반군과 관련한 예멘 내 표적에 공습을 시작했다는 소식에 해운주가 강세를 보이고 있습니다. 최근 예멘 반군이 팔레스타인을 돕겠다며 홍해에서 이스라엘로 향하는 선박을 공격하고 나서자 해운주가 들썩이고 있습니다. 선사들이 항로를 우회하면서 운임 시간과 해상 운임이 오르고 있어서입니다. 홍해 수에즈 운하를 통과하던 선박이 아프리카 희망봉으로 우회하면 6400㎞ 거리가 추가되고 운송 기간이 15일 늘어나게 됩니다.
홍해 해협, 파나마 운하의 해상물류 차질로 인해 선사들의 우회 항로 대체 등으로 운송기간이 증가하고 해상운임이 상승 중에 있다고 분석했습니다. 지난해 12월 28일 기준 부산-미국 동부 노선 물류비는 3041달러, 부산-유럽 물류비는 2495달러로 전월(2398달러, 1199달러) 대비 26.8%, 108% 각각 올랐습니다.
대한해운(005880), 팬오션, KSS해운, HMM 등 이 대표적인 해운주입니다.
흥아해운 적정 주가는?
매출액 2020년 대비 2배가량 증가, 영업이익은 2022년 흑자전환했습니다. 영업이익 또한 16%대로 매우 높은 수준을 유지하고 있습니다. 다만 자본유보율 40%대로 매우 낮고, 부채비율이 100%대로 상대적으로 매우 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 투자에 불안요소라 볼 수 있습니다.
- 주당순이익에 의한 적정주가(10배 적용): 200 ~ 900원
- 주당자산가치에 의한 적정주가(1 ~ 1.5배 적용): 650 ~ 970원
흥아해운 목표 주가는?
과거 차트를 돌이켜봤을 때 주요 매물대가 상단 5500원, 7150원 부근입니다. 5500원에서 전액 매도 혹은 70~80% 비중으로 매도하는 것이 좋아 보입니다. 현재 지수는 하락세로 특정섹터에 자금이 몰릴 수도 있지만 전체적인 급락세를 보일 수도 있기 때문에 보수적으로 접근해야 합니다.현재 보유 중이지 않은 분들은 신규매수는 지양하시고, 추후 크게 조정이 왔을 때 대외적인 변화가 없음을 확인 후 이전 매물대 저항부근에서 신규매수를 고려하시는 것을 추천드립니다.오늘은 홍해항로 지정학적 갈등에 의한 해운주 급등으로 대표적인 해운주인 흥아해운의 주가전망을 알아보았습니다. 도움이 되셨다면 왼쪽 하단의 '공감' 부탁드립니다 ^^
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